Information financière au 30 juin 2025

Les résultats du Groupe au premier semestre reflètent la baisse des volumes liée aux activités de Première monte, mais bénéficient d’un puissant effet prix-mix.

• Les ventes totalisent 13,0 milliards €, en baisse de 3,4% dont un effet devise défavorable de 1,5% lié à l’appréciation de l’euro, et qui s’est intensifié au deuxième trimestre (-3,6%).

• Les volumes de pneus se replient de 6,1 %, essentiellement liés aux activités de Première monte sur des marchés encore largement déprimés notamment en Poids Lourd, Agricole et Infrastructure. Au Remplacement, sur des marchés sell-out confirmant leur stabilité structurelle, les volumes de ventes sont proches de 2024 (-1%).

• L’évolution des marchés sell-in sur le semestre est largement perturbée par de nombreux flux d’import intercontinentaux en prévision de variations de droits de douane.

• Les effets prix & mix atteignent +4,0% et reflètent l’approche de valorisation menée par le Groupe. La marque MICHELIN renforce ses positions de marché dans les régions et secteurs ciblés, et les équipes commerciales déploient avec succès un plan produit largement renouvelé.

• Le résultat opérationnel des secteurs s’établit à 1,5 milliard € avec une marge de 11,3% à taux de change constants, temporairement pénalisée par le faible niveau de production.

• Les projets d’ajustement des capacités industrielles se déploient au rythme prévu.

• Le Cash-flow libre avant acquisitions s’élève à -102 millions €, avec un EBITDA des secteurs de 18,6%. Le Groupe retrouve une saisonnalité classique de génération de trésorerie, liée à l’augmentation au premier semestre du besoin en fonds de roulement.

Le segment Automobile et Deux-roues (SR1) enregistre une marge opérationnelle de 12,2%. Malgré des volumes de Première monte en baisse, elle reste soutenue par un fort enrichissement du mix des ventes : les dimensions « 18 pouces et plus » progressent de 4 points et représentent 68% des ventes de pneus tourisme à la marque MICHELIN. Le groupe déploie un plan produit offensif comprenant le renouvellement des gammes MICHELIN Primacy et MICHELIN CrossClimate, et le lancement du MICHELIN CrossClimate3 Sport qui initie un nouveau segment de marché.

Le segment Transport routier (SR2) voit sa marge opérationnelle baisser ponctuellement à 5,5%, pénalisée par la sous-absorption des coûts fixes résultant de la forte baisse de nos ventes en Première monte, notamment en Amérique du Nord où le marché chute de 19% sur le semestre. Les activités de services aux flottes sont en croissance, et le Groupe accélère le lancement de gammes innovantes en Europe et en Amérique du Nord.

Le segment Spécialités (SR3) affiche une marge opérationnelle de 14,5%, avec des volumes en retrait causés par le recul persistant des marchés Première monte dans les activités Agricole, Construction et Manutention. Les activités Avion et Mining sont en croissance. Les Polymer Composite Solutions se développent notamment les activités de Tissus enduits et films techniques ainsi que les Joints de haute technologie, et confirment leur rentabilité élevée.

Perspectives 2025

Pour l’ensemble de l’année 2025, les marchés sell-in des pneumatiques sont anticipés à un niveau stable par rapport à 2024, dans un environnement très incertain quant aux niveaux d’activité économique, de droits de douane et de taux de change.

Pour naviguer dans ce contexte erratique, Michelin s’appuie sur ses fondamentaux : des équipes agiles et impliquées, des offres différenciantes valorisées par des clients exigeants, des marchés de destination variés, une forte implantation locale sur les marchés principaux, une solidité financière assurant une liberté de décision et de pilotage.

En l’absence d’une nouvelle dégradation de l’environnement économique au second semestre, Michelin maintient ses ambitions financières pour l’année 2025.

Florent Menegaux, Président : “Les fondamentaux du Groupe sont des atouts déterminants dans cette période instable et hautement imprévisible. Ils nous permettent de piloter nos opérations au plus près et de nous adapter autant que possible aux turbulences. Je tiens à remercier toutes les équipes de Michelin pour leur engagement au quotidien dans ce contexte. Nous sommes résolus à encore renforcer la résilience de notre modèle sans renoncer à nos ambitions de moyen terme”.