Resultats et ventes

COMPAGNIE GÉNÉRALE DES ÉTABLISSEMENTS MICHELIN

Information financière au 30 septembre 2025

Le chiffre d’affaires du Groupe à fin septembre enregistre une baisse de 4,4%.

Suite à une dégradation au 3^ème trimestre majoritairement liée à la région Amérique du Nord, le Groupe a communiqué le 13 octobre une révision de sa Guidance annuelle 2025.

Les marchés Pneu traduisent essentiellement une Première monte en baisse en Europe et en Amérique du Nord, et un Remplacement nourri par les importations de pneus budget.

• En Tourisme camionnette, la demande en Première monte augmente de 2% sur la période, le rebond du marché chinois masquant une baisse sensible en Europe et en Amérique du Nord. Le marché sell-in du Remplacement est stable (+1%) malgré d’importants flux d’import de pneus à bas prix en anticipation de droits de douane à venir, alimentant les stocks face à une demande sell-out qui stagne.

• En Poids lourd hors Chine, les marchés de Première monte reculent de 4% sous l’effet principal de la chute en Amérique du Nord (-20%), alors que l’Europe se stabilise à un niveau bas. Le marché sell-in du Remplacement progresse de 4% sous d’effet d’importations de pneumatiques budget. Le sell-out stagne dans la plupart des régions, traduisant une activité économique fragile.

• Les marchés de Spécialités sont contrastés : la demande de pneumatiques est en croissance pour les activités Avion et Mines, mais toujours en forte baisse en Première monte Agricole et Construction. Parmi les divers marchés de Polymer Composite Solutions, les activités Aéronautique et Maintenance d’équipement sont en croissance.

Les ventes du Groupe s’établissent à 19,3 milliards € sur la période, en baisse de 4,4%, dans un contexte économique plus dégradé qu’anticipé au 3^ème trimestre engendrant une intensification de la concurrence.

• Les volumes globaux reculent de 5,5% en cumul à fin septembre, principalement pénalisés par les activités Poids Lourd qui reculent de 9,0% (dont la Première monte en retrait de plus de 30%). Au 3^ème trimestre le repli des ventes s’accentue en Amérique du Nord par rapport au premier semestre, alors que le reste du Groupe enregistre une croissance globale de volumes.

• L’effet mix est tiré notamment par l’enrichissement dimensionnel en Tourisme Camionnette, et la performance des activités de pneus Mines et Avion, il est atténué au 3^ème trimestre par l’impact négatif de l’Amérique du Nord. L’effet prix reste favorable, mais s’estompe sensiblement au cours des derniers mois dans un contexte concurrentiel plus tendu.

• L’effet de change est pénalisant de 2,3% sur la période et se dégrade encore au 3^ème trimestre, principalement lié à la dépréciation du dollar américain par rapport à l’euro.

Le Groupe ajuste les perspectives financières pour 2025 et 2026.

Concernant l’année 2025, la guidance a été ajustée le 13 octobre :

• Le Résultat Opérationnel des Secteurs à taux de change constants devrait se situer entre 2,6 et 3,0 milliards € (précédemment : supérieur à 2024, i.e. plus de 3,4 milliards €).

• Le Free Cash-Flow avant acquisitions devrait se situer entre 1,5 et 1,8 milliard € (précédemment : supérieur à 1,7 milliard €).

En conséquence, les ambitions 2026 communiquées lors du CMD 2024 sont ajustées :

• L’ambition 2026 de Résultat Opérationnel des Secteurs (ROS) à taux de change constants ne pourra pas être atteinte (ROS supérieur à 4,2 milliards € et une marge opérationnelle de 14%, à taux de change constant 2023). Le ROS devrait progresser par rapport à 2025, à préciser en février 2026.

• L’ambition de Free Cash-Flow avant acquisitions est confirmée, soit 5,5 milliards € cumulé sur la période 2024-2026.