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2018 : dans un environnement difficile, Résultat Opérationnel des Secteurs* de 2 775 millions d’€,
en progrès de 304 millions d’€ soit + 11 %, à taux de change constants.

 

Cash-flow libre structurel de 1 274 millions d’€.

 

2019 : poursuite de la hausse du Résultat Opérationnel des Secteurs au-delà de la contribution additionnelle des acquisitions.

  • Ventes en croissance de 4,1 % à taux de change constants.
  • Volumes en croissance de 0,9 % : après un premier trimestre en recul, le Groupe présente une croissance de 2 % sur les neuf mois suivants, dans des marchés perturbés par la baisse de la demande chinoise et celle de la Première monte.
    • Croissance toujours dynamique pour les Activités de spécialités,
    • Poursuite des gains de parts de marché en Tourisme 18 pouces et plus,
    • Rebond des volumes Poids lourd au deuxième semestre (+ 2,7 %).
  • Effet net Prix-mix / Matières premières de + 286 millions d’€, comme attendu
    • Effet Prix de + 255 millions d’€ confirmant un pilotage rigoureux des prix,
    • Effet mix très élevé de + 189 millions d’€, porté par la croissance 18 pouces et plus, les Activités de spécialités et un moindre poids de la Première monte dans les ventes,
    • Priorité donnée au maintien de la rentabilité en particulier sur les marchés affectés par de fortes dépréciations monétaires.
  • Effet des parités monétaires défavorable de – 271 millions d’€.
  • Effort de compétitivité accéléré au second semestre, permettant d’atteindre 317 millions d’€ d’économies sur l’année, et compensant une inflation plus élevée (+ 38 millions d’€ vs 2017).
  • Cash-flow libre structurel de 1 274millions d’€ confirmant l’engagement de progrès du Groupe.
  • Accélération de la croissance externe (Fenner et Camso), en ligne avec la stratégie du Groupe, et renforcement de l’accès au marché nord-américain (TBC).
  • Proposition de dividende de 3,70€ par action soit un taux de distribution de 36,4 % du résultat net ajusté des éléments non courants.
En 2018, dans un environnement économique difficile, le Groupe a démontré sa capacité à améliorer son résultat opérationnel et à confirmer les progrès de free cash-flow structurel obtenus depuis plusieurs années. 2018 marque aussi une accélération du déploiement de la stratégie du Groupe avec les acquisitions de Fenner et Camso et la création de la co-entreprise de distribution TBC aux États-Unis : ces opérations renforcent le Groupe sur des marchés clés et lui apportent de nouvelles opportunités de création de valeur.
Jean-Dominique Senard, Président du groupe Michelin

Perspectives

En 2019, les marchés Tourisme camionnette devraient afficher une évolution contrastée, avec une croissance modérée en Remplacement et un recul en Première monte. Les marchés des pneumatiques Poids lourd sont attendus globalement stables, tenant compte d’une baisse de la demande en Chine. Les marchés Minier, Avion et Deux roues devraient rester dynamiques. Sur la base des parités monétaires de janvier 2019, l’effet de change attendu sur le Résultat Opérationnel des Secteurs serait légèrement favorable. L’impact matières premières retenu à ce jour est négatif d’environ 100 millions €.

Dans cet environnement, Michelin a pour objectifs en 2019 une croissance des volumes en ligne avec l’évolution mondiale des marchés, un Résultat Opérationnel des Secteurs supérieur à celui de 2018 hors effet de change, au-delà de la contribution additionnelle de Camso et Fenner estimée à 150 millions d’€. La génération d’un cash-flow libre structurel est attendue supérieure à 1,45 milliard d’€**.

Comparaison d'une année sur l'autre

*1 La mesure de la performance des Secteurs Opérationnels, qui n’inclut pas l’amortissement des marques et des listes clients reconnues du fait d’acquisition d'entreprises, était précédemment traduite par le ROSAC (Résultat Opérationnel sur Activités Courantes) qui est renommé ROS (Résultat Opérationnel des Secteurs). L’amortissement des marques et des listes clients reconnues du fait de l’acquisition d'entreprises est présenté en Autres Produits et Charges Opérationnels. En 2018, la charge d’amortissement des intangibles acquis s’élève à 39 millions d’€.

*2 Cash-flow libre : Flux de trésorerie sur activités opérationnelles – flux de trésorerie d’investissements – flux de trésorerie sur les autres actifs financiers, avant distribution

*3 Cash-flow libre structurel : Cash-flow libre avant acquisitions, ajusté de l’effet de la variation des coûts des matières premières sur les comptes clients, les comptes fournisseurs et les stocks.

*4 ROCE hors goodwill, incorporels acquis et mises en équivalence. Taux standard d’impôt de 31 % en 2017 et 26 % en 2018.

*5 En fin de période

*6 Dividende 2018 soumis à l’approbation de l’Assemblée générale du 17 mai 2019.

 

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