Questions fréquentes

• GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

• Pourquoi Michelin a-t-elle la forme juridique de Société en Commandite par Actions ?

La commandite Michelin

L’industrie du pneumatique se caractérise par des investissements élevés et une diffusion relativement lente des innovations technologiques. Pouvoir déployer des stratégies à long terme conduites par une direction stable, responsable et solidaire des actionnaires, est un atout important. La Compagnie Générale des Etablissements Michelin (CGEM), société mère du Groupe, possède, depuis sa création, un statut de Société en Commandite par Actions (SCA).

Cette Société en Commandite par Actions est constituée de 2 types d’associés :

  • D’une part, les Associés Commanditaires, ou Actionnaires, apportent des capitaux, élisent les membres du Conseil de Surveillance et les Gérants et statuent sur les comptes arrêtés par la Gérance. Leur responsabilité est limitée au montant de leur apport. Le caractère exclusivement nominatif des actions Michelin permet au Groupe de mieux apprécier les attentes de ses Actionnaires. Ils perçoivent une part des bénéfices sous forme de dividende.
  • D’autre part, les Associés Commandités, qui sont responsables indéfiniment sur leurs biens personnels des dettes de la Société. Seule une décision des Actionnaires, réunis en Assemblée générale extraordinaire, peut les dégager de leurs responsabilités. Les Associés Commandités peuvent être actionnaires mais ne participent ni à la désignation des membres du Conseil de Surveillance ni à celle des commissaires aux comptes. Les Associés Commandités perçoivent une part statutaire des bénéfices, s’il y en a, qui est soumise chaque année à l’approbation des Actionnaires.

Depuis le 11 mai 2012, Michelin compte 2 Associés Commandités : Jean-Dominique Senard, Président de la Gérance, et la Société Auxiliaire de Gestion (SAGES), non Gérant.

Responsabilité du président de la gérance

En sa qualité d’Associé Commandité, le Président de la Gérance est responsable indéfiniment sur son patrimoine personnel des dettes de Michelin. Cette spécificité donne une garantie exceptionnelle aux Actionnaires en les assurant que l’Entreprise est gérée dans leur intérêt à moyen terme mais aussi à long terme, spécialement pendant les périodes de turbulences ou de crises économiques. Elle renforce aussi la vigilance constante de la Direction à l’égard de la maîtrise des risques de l’Entreprise.
Consacrant ce principe de responsabilité dans la durée, le Président de la Gérance ne peut renoncer à son statut d’Associé Commandité, sauf accord des Actionnaires réunis en Assemblée générale extraordinaire.
Il assume donc pleinement les conséquences à long terme des décisions de la Gérance.

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• Les membres du conseil de surveillance sont-ils indépendants ?

Le Conseil de Surveillance doit être composé d’une majorité de membres indépendants et libres d’intérêts, c’est-à-dire qui n’entretiennent avec la Société ou sa Direction aucune relation de quelque nature que ce soit qui puisse compromettre l’exercice de leur liberté de jugement.
Ces critères reprennent à l’identique les critères définis par le Code AFEP/MEDEF.
Au regard de ces critères, pendant l’exercice 2015 et à ce jour, tous les membres du Conseil sont considérés comme indépendants à l’exception de M. Michel Rollier et de M. Cyrille Poughon. La qualification individuelle d’indépendance des membres est synthétisée dans le tableau du chapitre 4.1.2 b) du Document de Référence 2015.
Le rapport du Président du Conseil de Surveillance sur l’activité du Conseil en 2015, reproduit au chapitre 4.5 du Document de Référence 2015 (pages 118 à 120), présente la revue détaillée effectuée par le Conseil à ce sujet.

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• Quels sont les organes de direction du groupe Michelin ?

• POLITIQUE ACTIONNARIALE

• Michelin envisage-t-il la création d’un Club d’actionnaires ?

Comme le pense le Comité Consultatif d’Actionnaires auquel nous avons soumis cette question, le but essentiel d’un club est l’identification de ses actionnaires pour échanger directement avec eux.
Pour Michelin, le Club d’actionnaires n’est pas nécessaire puisqu’il connaît tous ses actionnaires, ses actions étant nominatives.

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• Quelle est votre politique de dividende ?

L'attention portée à nos actionnaires couvre également la rentabilité de leur investissement. La politique du Groupe vise à distribuer au moins 35 % du résultat net consolidé de l’exercice, hors éléments exceptionnels.

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• Lors des réunions d’actionnaires ou des présentations faites aux investisseurs, un graphique est présenté : le Total Shareholder Return (TSR). De quoi s’agit-il exactement ?

Le Total Shareholder Return correspond au taux de rentabilité, sur une période donnée, d’une action. Il intègre l’évolution du cours de l’action et les dividendes réinvestis. Aussi, la prise en compte des dividendes dans la performance d’un portefeuille est déterminante. Pour apprécier la rentabilité de l’investissement en titres Michelin, nous la comparons sur ce graphique, à l’évolution du CAC40 dividendes réinvestis.

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• Michelin envisage-t-il des attributions gratuites d’actions ?

L’attribution d’actions gratuites est une tradition pour certaines entreprises du CAC40. Elle n’est pas dans celle de Michelin qui s’attache à augmenter la valeur du patrimoine global de l’entreprise.

Les attributions d’actions entraînent déjà une baisse  mécanique. De plus, à valeur d’entreprise identique, elles entraînent également une dilution des actionnaires. Nous préférons valoriser l’action Michelin par l’augmentation du taux de distribution ou par un programme de rachat d’actions.

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• Certaines entreprises adoptent un dividende majoré pour les actionnaires les plus fidèles, qu’en est-il pour Michelin ?

Nous sommes extraordinairement soucieux du traitement égalitaire des actionnaires. Une limite légale nous interdit d’attribuer un dividende majoré à des actionnaires qui possèderaient plus de 0,5 % du capital. C’est-à-dire qu’un grand nombre de nos actionnaires en France et dans le monde entier ne pourraient pas bénéficier de ce dividende majoré. Cela ne nous paraît pas envisageable.

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• L’action Michelin est-elle un placement éthique ?

Dans tous les pays où Michelin est présent, notre ambition est d’exercer nos activités avec intégrité. Ce qui nous importe, ce ne sont pas nos seuls résultats ; c’est aussi la manière de les atteindre.

Le Code d’Éthique de Michelin repose sur les Valeurs Fondamentales exprimées dans le cadre de la Charte Performance et Responsabilité Michelin, à savoir le respect des clients, des personnes, des actionnaires, de l’environnement et des faits.

C’est l’adhésion de tous les salariés de Michelin à ces Valeurs Fondamentales du Groupe qui garantira au mieux les succès futurs de nos employés et de notre Groupe.

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• ACTIONNAIRE = CLIENT OU CONSOMMATEUR

• Quelle est votre politique de recyclage de vos pneumatiques ?

Notre responsabilité de producteur de pneumatiques s’étend à la mise en oeuvre de solutions performantes pour le recyclage de nos produits en fin de vie, par la valorisation des pneumatiques usagés sous forme d’énergie ou encore par la ré-utilisation des matériaux de base, après traitement approprié.

Avec l’ensemble de la profession, nous proposons des solutions économiques et logistiques pérennes permettant le recyclage le plus complet possible des produits. Nous le faisons au sein de structures communes prenant en compte les disparités réglementaires d’un pays à l’autre, l’existence et la maturité des différentes filières.

Sur cet enjeu majeur, notre volonté est de tenir une position de leader."

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• Pourquoi est-il parfois difficile d’obtenir que son véhicule neuf soit chaussé en Michelin ?

Cette question touche aux pneus tourisme "première monte », c’est-à-dire les pneus équipant les véhicules neufs. Pour cela les fabricants de pneumatiques tels que Michelin, travaillent de concert avec les constructeurs automobiles pour répondre aux exigences techniques des futurs véhicules et proposer alors le meilleur produit.

Le constructeur automobile peut alors choisir d'élire un ou plusieurs fournisseurs et ce sur une ou plusieurs dimensions. C'est ainsi que plusieurs manufacturiers pneumatiques peuvent se retrouver homologués sur le même véhicule. Il est alors difficile pour le consommateur de savoir quelle marque de pneu équipera son véhicule neuf en sortie d’usine ou encore de choisir celle qu'il souhaite avoir.

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• Ma qualité d’actionnaire me donne-t-elle accès à une remise sur les pneus Michelin ?

Nous n’accordons pas de remise à nos actionnaires pour les raisons ci-dessous :

Une telle pratique comporterait un risque fiscal pour l’actionnaire. En effet, l’Administration pourrait probablement requalifier les remises accordées en versement de dividende déguisé, avec les conséquences que cela comporte en matière de redressement.

Au-delà de ce risque, il faut se poser les questions suivantes :

  • Comment distinguer l’opportuniste qui va acheter quelques actions le temps d’obtenir sa remise sur les pneus de l’actionnaire fidèle ?
  • Comment traiter de façon égalitaire l’actionnaire qui n’a pas de voiture et ne peut pas bénéficier de cette « prime de fidélité » ?

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• On lit souvent l’importance de l’effet mix-produit pour Michelin. Que recouvre ce terme ?

Michelin commercialise des milliers de produits dans le monde dont les marges peuvent être différentes. Améliorer le mix-produit consiste à vendre davantage de pneus les plus rentables.

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• ETRE ACTIONNAIRE

• Les actions Michelin sont toutes nominatives. Pourquoi ?

Dès l’origine, les Gérants de Michelin ont été soucieux d’offrir aux actionnaires de la Société un ensemble de services personnalisés et d’informations accessibles à tous, quel que soit le nombre d’actions détenues.

A cet effet, toutes les actions émises par la Société mère du Groupe, la Compagnie Générale des Etablissements Michelin, sont sous la forme nominative.

A la différence des titres au porteur, au fur et à mesure de leurs transactions boursières, les noms et adresses des détenteurs d’actions nominatives sont connus en temps réel par Michelin.

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• Plus concrètement, quel avantage le nominatif procure-t-il ?

 Dès votre inscription en compte, suite à l’acquisition ne serait-ce que d’une action, s’établit un relais de communication permanent entre vous et Michelin. En effet, aussi longtemps que vous détenez au moins une action, vous recevez directement et gratuitement à votre domicile :

  • Plusieurs semaines avant l’Assemblée Générale, la convocation à celle-ci, soit par courrier électronique soit par lettre simple contenant le texte des résolutions soumises à l’AG ainsi qu’un formulaire de vote ;
  • Les lettres aux actionnaires pour vous informer sur les résultats, le déploiement de la stratégie, la recherche, les produits, les marchés, et les données sur l’action Michelin ;
  • Des invitations à différents évènements tels que les réunions d’actionnaires dans une ville de votre région ou des salons consacrés à l’épargne, auxquels Michelin participe.

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• Que signifient les termes « nominatif pur » et « nominatif administré » ?

Dans le cas du « nominatif administré », la gestion et la garde de vos actions sont confiées à un intermédiaire financier. Ce service est payant.

Dans le cas du « nominatif pur », la garde et la gestion des actions sont confiées à la société émettrice des titres, en l’occurrence à Michelin, ce qui assure une relation directe avec l’actionnaire.

Afin d’optimiser la qualité du service proposé, comme la consultation des comptes ou le passage d’ordre de bourse par internet, Michelin a délégué à la Société Générale la gestion administrative de votre compte.

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• Que dois-je faire si je désire transférer mes actions Michelin au nominatif pur ?

Il vous suffit d’en effectuer la demande à l’intermédiaire financier qui a la garde de vos actions. Celui-ci vous facturera peut-être une commission de transfert, variable selon les établissements. En revanche, à partir du moment où vos actions sont gérées par le Service Relations Actionnaires Individuels, vous bénéficiez de la gratuité de leur garde.

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• A quoi sert le Comité Consultatif d’Actionnaires de Michelin ?

• QUESTIONS DIVERSES

• Comment être informés sur Internet de l’annonce des résultats et des différents événements ?

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• Quelle est la sensibilité des résultats de Michelin aux variations du dollar américain ?

Les comptes du Groupe sont consolidés en euros. Dans ces conditions la variation du dollar américain contre l’euro, a les effets suivants :

  • Un effet immédiat sur les ventes facturées en dollar américain et converties en Euros.
  • Un effet immédiat sur la conversion en Euro des résultats des sociétés du Groupe qui publient leurs comptes en dollar américain.
  • Un effet décalé sur les matières premières facturées en dollar américain et consommées en dehors de la zone du dollar américain. Ce décalage est lié au temps qui s’écoule entre l’achat de la matière première et sa consommation.

Une variation de 1 cent du taux de change moyen annuel €/$ génère une variation entre 15-20 M€ de notre Résultat Opérationnel sur Activités Courantes.

Notre position d’acteur mondial nous expose à de nombreuses autres devises.

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